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蘋果危機警告：整個技術供應鏈正面臨嚴重的庫存問題

彭博社評論稱，蘋果公司修正後的收入預測引發了強勁的市場衝擊，但就庫存水平和現金轉換而言，iPhone製造商應對市場下滑的能力仍然強於其他科技公司。這是個大問題。

蘋果近期大幅削減收入預期，導致該股3日暴跌10％，主要原因是中國經濟放緩和iPhone銷售放緩。

但彭博專欄作家Tim Culpan在4日指出，蘋果處於技術行業健全的前沿，並面臨著嚴峻的挑戰。其他公司的情況更令人擔憂。

高燦明去年8月28日在專欄中警告說，全球科技產業的陰雲正在聚集。那時，他挑選了九家公司，包括知名電子設備品牌，產品裝配商和芯片製造商。在分析了這些公司的數據後，他得出結論認為，持續十年的科技產業黨似乎因供應而導致嚴重的宿醉。該連鎖店面臨庫存問題。

現在，高燦明在增加了去年第三季度的庫存水平，庫存周轉率和現金轉換週期數據之後加入了同樣的分析，結果顯示“情況比四個月前更加難看”。

高燦明表示，蘋果本週的收入警報只是科技行業的一小部分問題。

例如，他說中國智能手機製造商小米可能處於兩難境地。我怎麼能看到它？因為截至2018年9月底，小米的庫存水平比6月底增加了22％，比2017年12月增加了62％。

相比之下，Apple的庫存水平已跌至2017年6月以來的最低水平，包括較去年同期下降19％。這意味著儘管蘋果公司已經修改了收入預測，但技術行業下滑的準備工作相對較好。

英特爾和三星電子的情況似乎並不太糟糕。然而，三星的庫存周轉率，現金轉換週期和庫存轉換現金數據都走向了錯誤的方向。特別是，後兩個現金流量指標均已升至歷史高位。這不是一個好現象。

高燦明指出，裝配公司面臨的隱憂甚至更大。鴻海（富士康），Heshuo和Wistron的客戶涵蓋了大部分主要電子品牌，包括Apple，Sony，Nintendo，HP和Dell Technologies。如果聯想集團也增加，繼續攀升的庫存將會更高，並且已達到當前全球經濟環境無法支持的水平。這不能僅通過“季節性庫存積累”這一短語來實現。

在彭博報導鴻海計劃降低成本之前，非蘋果智能手機部門的傅誌康表示，已經裁員。鴻海的主管在高燦明的截止日期前沒有發表評論。

高燦明認為，這種削減成本的措施可能不足以挽救科技公司的利潤。雖然蘋果首席執行官庫克提出了一些減緩增長和傲慢的策略，但只有一個回到庫存股可以支持每股收益。其他技術玩家似乎沒有提供的技能。

高燦明表示，庫存和現金轉換數據反映了過去的經營業績，但它也可以作為淨收入的領先指標，因為技術行業長期未售出的產品將變得毫無價值。如果去年第四季度和今年第一季度的銷售情況不足以使這些上漲的庫存水平合理化，那麼資產價值的大幅減記肯定會隨之而來。